亚洲新兴市场 商业领袖的挑战与机遇

过去两年对财政和货币政策来说都是未知领域。我们目前的经济弹性或许可以说明政策制定者的创新程度和全球商人的绝对适应性。后者可能比前者更了解变化和剧变在多大程度上不是特殊情况而是业务的一般流程。

正如世界银行在其2021 年 6 月展望中所详述的那样 ，人们可能会争辩说，最动荡的时期落后于大多数发达经济体以及一些主要新兴市场，实际 GDP 增长率逆转至均值。

然而，这仍然会产生一系列其他影响，主要是大流行的财政余震、反弹的通胀压力，尤其是可能只有全球大流行才能降级到第二次的紧迫问题页面：中美贸易关系进一步恶化，主要出口市场长期停滞，人口老龄化。  

这使得那些着眼于长期业务的新兴市场商业领袖面临着短期和长期的高不确定性。但是，如果他们不能将不确定性转化为机会，他们可能就不会现在的位置。

在我看来，当货币政策受到限制且企业和消费者都预期未来的财政调整时，财政刺激措施的效果有限，这一初步估计似乎过于谨慎。预计支出和增长 将在美国和 亚洲起飞。但我认为，即使在最乐观的情况下，债务堆积也极不可能通过增长来稳定。

短期内，大多数不发行世界储备货币或属于欧元区的经济体都面临信用评级恶化的风险 ，未来需要相应调整支出。 

从长期来看，CBO 估计美国债务到 2050 年将达到 195%，即使这样也假设有重大调整。从长远来看，这使得广泛加税的可能性越来越大。一个人的消费者和可能的商业活动可能同时面临税收冲击。  

复合背离 

关于第三波全球化的经常重复的口头禅是 经济趋同之一，以至于它几乎被认为是不言而喻的。大流行显示了这种思路的明显局限性，在我看来，许多成长型明星的功能障碍暴露无遗。 

随着时间的推移，预计会出现均值回归，但我认为应该放弃广泛增长的假设。相反，具有长远眼光的商业领袖可能希望重新考虑对非亚洲国家使用高风险溢价的扩张计划，并重新考虑远离东亚增长引擎的尝试。  

通货膨胀 

生产力繁荣可能确实会到来，但即便如此，鉴于过去生产力的增长 并未实现，几乎没有迹象表明它也会转化为就业和广泛分享的收入增长。因此，出口到西方市场的商界领袖正在考虑 通胀压力的 长期增长。  

批量企业降低成本增加往往面临困难。有 迹象表明他们已经吸收了很大一部分增长，但利润率不能将其转变为策略，除非是在非常短期内。  

未来的机会 

然而，新兴市场的商业领袖确实有很多理由保持乐观。加以利用，这些因素可以转化为扩大的商机。 

2020 年底制定的最乐观的情景大多已经实现。也许没有比亚洲国家更重要的了，亚洲国家恢复了其作为世界增长引擎的发展角色，尤其是亚洲邻国。吸收了最初的冲击后，向价值链上游移动的长期作用正在产生红利，特别是对于那些同时享受仍然蓬勃发展的出口市场和价值链重组的国家，例如越南。  

大流行加速了发达经济体的技术采用，但程度比最初预测的要有限。在发展中经济体，情况更加微妙，尽管在某些情况下技术采用水平较低，但大流行会导致更大规模的变化。在越南等国家，这意味着生产力的显着提高，远远超出了远程工作的范围。虽然大流行本身直接影响生产力的最大驱动因素之一，即从第一产业向第二和第三产业的转变，但它也加速了后者的技术采用。  

世界贸易组织在 2018 年估计，如果这种数字化趋势继续下去，到 2030 年新兴市场可能占全球贸易的57%，而 2015 年这一比例仅为 46%。  

结论 

即使整体经济前景好转，具有长远眼光的新兴市场商业领袖在短期内仍面临重大挑战。有些问题，例如针对小批量业务的美国公司债务，如果处理不当，可能会导致致命的后果。有些，例如大流行的财政余震，可以提前做好计划，并通过提高生产力来吸收成本。  

尽管面临挑战，但许多新兴市场的商业领袖可以从大流行中更加敏捷地进入充满机遇的环境。